烈火女

2006年07月10日 10:29 金羊网-民营经济报
　　
　　记者张勇
　　
　　私募基金，一个曾经被视为灰色的名字；私募操盘手，一群曾经处于尴尬境地的先驱投资者。如今，他们开始渐渐出现于公众眼前。他们说，因为嗅到了国内资本市场几丝春风拂来的花香。
　　
　　他们不讳言自2001年中国股市熊市以来自己的辛苦，但也决不明示自己的赢利数字和资产规模。总结下来一句话：他们活着而且赚钱。要知道，在曾经4年的漫漫熊市里面，不要说大多数中小投资者损失惨重，即使那些自诩有丰厚资本和先进理念的专业基金管理公司（公募基金）也多为账面鲜红、投资亏损，而更有多少证券公司自营业务纷纷爆仓导致违法违规事件层出不穷。
　　
　　日前，多位国内著名的私募基金管理者和操盘手集聚深圳，以私人联谊会的名义召开了“2006年第一届价值投资研讨会”。虽然被人称作“草根”协会或“地瓜”协会，但这些不正规的称呼无损这些人优良的投资业绩。记者从一位亲身参会的投资经理口中获得一些参会者的投资理念和建议，并辗转多方拿到了本次会议纪要，相信报道会对投资人士有所启发。
　　
　　赢利没有固定模式
　　
　　“我觉得作为一家投资公司，应该没有一个固定的操作模式，应该是条条道路通罗马，要掌握一种最适合自己的方式，这可能是我最深的体会，”深圳市安际投资公司董事长蔡木雄开门见山。
　　
　　做实业出身的他同股神巴菲特一样，都曾经是中石油的股东，并在这笔投资上获利颇丰。
　　
　　在他看来，投资一家企业就要像亲自做实业一样，找一个自己能够看得懂同时又能够把握的公司来进入。“我觉得每个人能够看懂、能理解的企业并不是很多，所以，我就是找少数几家自己确实能够理解的同时也能看得懂的企业，以集中投资的方式去投资。学做乌龟，长时间持有。就像我在做实业一样，时时刻刻关注它、了解它”。
　　
　　而同威资产管理公司总经理李驰的独家秘籍则是“逆向操作”，他表示这是证券市场周期性里面的一个规定。
　　
　　逆向操作是与众不同而非逆潮流而动。他以人民币汇率变动为例解释了自己的操作理念。“现在你说我来赌人民币贬值，这叫逆向操作吗？这不叫逆向操作。实际上逆向操作的关键是在大家都非常看淡的时候你要看好，如巴菲特讲的人家疯狂的时候你非常悲观，人家悲观的时候你非常兴奋，疯狂地买”。
　　
　　他认为，每隔几年资本市场就会有这样一个转折点，退场的点、进场的点，只有这个时候逆向操作才能成功，但是长期的上升阶段和下跌阶段都需要做顺向操作。“转换，像《易经》里面的八卦图从黑变到白、从白变到黑，只是这一瞬间，出现两个拐点，这个时候才做逆向操作，否则大部分时间还是做顺向操作，如同黑是黑、白是白一样。”
　　
　　今日投资财经咨询有限公司董事长康晓阳是私募界的名人，他极为推崇建立独家的“金融投资系统”。“有了这样的系统，第一你可以多发现机会，第二可以避免不犯错误。美国一些发展成功投资经理，他们最终能够战胜市场是因为他们借助系统的力量。所以我也开发了很多模型，目的为了两点：选择机会比别人多，第二避免你的原则通过系统的监督。明明知道这个公司不好，明明知道事情是错误的，但是人往往头脑发热去犯错，所以要借助系统的力量，是保证你做到这两点的有力保障。”
　　
　　更多选择机会
　　
　　在资本市场跳跃的数字后面，是稍纵即逝的投资机会。往往抓住一个机会便可以赢利亿万，而丧失一个机会便要奋斗多年以求弥补。
　　
　　康晓阳深知这一点，所以他非常强调保持自己能够把握比别人更多选择机会的重要性。
　　
　　怎样保证比别人选的机会多而又避免这种情况呢？“第一是勤奋，不管是巴菲特也好谁也好都需要勤奋；第二要不断学习，比跟书本学习更重要的是向成功者学习，要吸收别人好的东西；第三要多交流，比如说这次会议会有很多人作精彩的演讲就是交流。通过脑力激荡，形成对自己有用的东西，”他说。
　　
　　正如凯恩斯的名言“从长期来看我们都会死去！”深圳东方港湾投资管理有限责任公司总经理但斌也用诗歌一样的语言表达了自己对长期投资的看法。“最伟大的投资家也会随着岁月消失，某些投资的原则却亘古不变。”
　　
　　他的愿望是做一个价值投资的“好工匠”。他认为在投资思想上格雷厄姆与费雪尔已经指明了方向，而巴菲特几十年的实践也取得了辉煌的业绩，目前在中国实际上也是希望实践这种理论。“所以说从哲学的角度要想让投资更成功，你必须学着控制我们的思考方式”。
　　
　　他还十分看重财富观的正确与否。巴菲特最近宣布将400亿美元的财产捐赠给慈善事业。但斌认为这就是他的价值观、人生观与财富观，将他的财富回馈给社会。“他可能只是觉得上帝利用他的身体、头脑、智慧完成了一件应该让他完成的事情而已，所有的荣耀都是上帝的！”
　　
　　保住本金控制风险
　　
　　赤子之心基金经理赵丹阳旗下的资产管理项目收益超出公募基金许多，但他最为看重的是控制风险。这同巴菲特、索罗斯等投资大师的基本理念恰好契合：保住你的本金，投资低风险下的高收益产品。
　　
　　新同方投资公司董事长刘迅则是一个控制风险的高手，他的亲身见闻使他明白风险失控带来的可怕后果。最初他在长城财务做金融投资时，正是20世纪90年代初市场非理性繁荣的时期，贷款都以15%-20%的年利率贷出，“最后离开公司时我统计了一下，80%以上的贷款都‘稍息’了”。
　　
　　他觉得风险有两点：第一是能够度量的，我们知道是概率，还有一种是不确定性。“对抓不住重点的公司我们不投。避免风险靠的是集体，大家一起决策，每一个品种要经过至少两次会议”。之后便是执行，因为投资需要严格执行程序。投资理念最后能不能形成稳定的利润不是靠一两个人，而是靠长期持续按程序操作来完成的。他们建立了一套自己的工作流程，而且这个流程每年都要进行1到2次的检测和修正。
　　
　　康晓阳认为想要保证自己战胜别人，要避免犯错误，尤其忌讳错误犯得比别人严重。“这就像打高尔夫，打高尔夫有时看到别人开个200码、300码很不错，自己也要打，结果一杆子打到水里去了。如果有大失误，那么你的基金业绩就很难把握”，他认为避免犯大错误，最简单最有效的原则就是要避免受市场其他投资者的影响。
　　
　　投资是个长期事情
　　
　　“回到投资本身，对任何一个人来说时间是最有价值的资产。但说老实话，长期投资最难的实际上是一些意想不到的事情甚至是一些即便你想到但也必须经历的磨难，”东方港湾总经理但斌言语深刻。
　　
　　他认为，投资有点像孤独的乌龟跟时间竞赛。“兔子跑得快可以赚到很多钱，但我们不希望成为兔子，我们希望成为乌龟。兔子跑得快，但是它只能活3年。乌龟爬得慢，但它可以活千年、万年，一直爬下去，遇到风险头缩回来，没有风险我再爬出去；碰到老虎咬我，可以缩回来”。
　　
　　同威资产的李驰曾研究过一只具有真正长期投资价值的股票，结果发现往往在人家升的时候它并不升。“纳斯达克升的时候巴菲特的股票实际上是在下跌的。忍受孤独寂寞，对很多人来说是巨大的折磨”。
　　
　　对真正上涨的股票他的理解就是一个数理等值。爱因斯坦曾经说过世界第七大奇观是复利，中国有一句话叫“差之毫厘，谬以千里”也是同样道理。“实际上就是刚刚说的看不见的小点，一个点、二个点、三个点……到后面，他给你带来的财富是非常巨大的。可能大家都知道一个故事，就是印第安人几百年前25美元把曼哈顿卖给美国人，如果25美元让他去投资6%-7%利息的东西，复息给他，现在他们可以买回曼哈顿。这就是为什么要买好股票的原因，好股票就是明年赚十万，50年之后赚10个亿，股本几乎不扩大的股票。如果能找到这样的股票，那就可以做巴菲特了。”
　　
　　找到这样的公司是所有投资者梦寐以求的。要找一个好人，这个好人要像雷锋那样一辈子做好事，要做一个好公司也要抱着这样的态度去寻找。深圳安际的蔡木雄觉得投资是一个需要付出的事情。“我觉得要时时刻刻了解投资的企业，没有大的变化就一直持有，一旦有风吹草动还是要及时采取措施，适当进出”。
　　
　　据该投资经理称，会后大家把酒言欢，约定明年再聚，以平等、交流的圆桌会议形式，让大家一起交流和分享脑力激荡。同时比较投资业绩，看看在中国资本市场乍暖还寒的“初春”能探花几只。
　　
　　他们希望，嗅到的资本花香不是人工香料，而是否极泰来的大环境中悄然绽放的“天然迎春”。
　　

羽珊妈妈

顶,私募基金未来也要阳光化了,说实话,现在就是知本赚钱时代,拥有专业领域的知识,拥有信息的优先权,就能掌控天下.

国家的军事\政治\经济,概莫能外.

心心爱盈盈

还没搞懂什么是私募操盘手？在哪里的？